¿Cinco años de crecimiento con una estrategia de valor?
La compra de acciones baratas y de calidad se traduce en las mayores ganancias a largo plazo. Realmente no importa si seleccionas las acciones sobre la base de un bajo ratio precio-beneficio, un bajo ratio precio-valor contable o un bajo ratio precio-flujo de efectivo. Las acciones baratas arrojan mayores beneficios. En el largo plazo. Sin embargo, esto no aplica a la inversión a corto plazo ....
Indicadores pobres
Las acciones de empresas con bajas expectativas de crecimiento son generalmente más baratas comparado con las acciones de empresas con expectativas de alto crecimiento. Esto parece bastante razonable, pero los inversores tienen la tendencia a reaccionar de forma exagerada.
En esencia, los inversores asumen que las empresas de buen desempeño en un momento determinado seguirán así en el futuro. Del mismo modo, las empresas que no van bien, tendrán un mal desempeño en el futuro. El problema es que los inversores sobreestiman o subestiman el futuro al evaluar las tendencias actuales.
En consecuencia, las acciones de empresas con expectativas de alto crecimiento son a menudo sobrevaloradas. Como resultado de ello, las inversiones en este tipo de empresas producen ganancias más bajas. Por el contrario, las acciones de empresas con bajas expectativas de crecimiento son a menudo subvalorados. Como consecuencia, las inversiones en este tipo de empresas producen mayores ganancias...
La estrategia no siempre funciona...
Las inversiones en acciones subvaloradas de empresas de calidad (acciones de valor) no producen rendimientos por encima del promedio cada trimestre o año. A veces un portafolio de acciones subvaloradas produce ganancias más bajas que la media del mercado. En períodos como estos, los inversores que parecían inicialmente estar determinados a seguir una estrategia de inversión en valor cambian su enfoque.
Cabe destacar que el hecho de que las acciones de valor no siempre generen ganancias por encima de los retornos promedio es muy bueno para el inversor en valor dedicado. Cuando una estrategia tiene éxito todo el tiempo, todos los inversores la aplicarían, lo que hace que la estrategia sea inútil. En otras palabras: la inversión en valor no siempre funciona en el corto plazo, pero siempre tiene éxito en el largo plazo.
Investigaciones interesantes
En una reciente investigación * el retorno a la inversión de un portafolio de inversión de una empresa de valor se compara con el retorno a la inversión de un portafolio de inversión de una empresa de crecimiento. El 20% de las acciones con el ratio precio-valor contable más bajo se clasifican como acciones de valor. El 20% de las acciones con el ratio precio-valor contable más alto se clasifican como acciones de crecimiento.
¿Los resultados? En promedio, el retorno a la inversión de las acciones de valor es de 5% anual. Desde 1945 sólo ha ocurrido seis veces que las acciones de valor tengan un desempeño inferior a las compañías de crecimiento durante un período de cinco años. Actualmente nos encontramos en uno de esos periodos.
Naturalmente, las acciones de valor se desempeñaron bastante bien durante los últimos cinco años, sin embargo, las compañías de crecimiento produjeron aun mejores rendimientos.
Posteriormente, los investigadores evaluaron el desempeño de las acciones de valor después de dicho período de cinco años. ¿Y sabes que ocurrió? En todos los casos las acciones de valor alcanzaron fácilmente a las acciones de crecimiento. Y lo que es mejor: las acciones de valor superaron a las acciones de crecimiento significativamente a lo largo de un período de cinco a ocho años. ¿Tal vez una razón más para enfocarse ahora en las acciones de valor?
